Rééquilibrage de portefeuille

Le rééquilibrage de portefeuille (en anglais : rebalancing) est une stratégie d'investissement qui consiste à modifier la composition d'un portefeuille financier qui s'était écarté de la composition initialement souhaitée. Un rééquilibrage passe par une réallocation d'actifs (en en vendant ou achetant de nouveaux), c'est-à-dire par une modification de leur pondération respective dans le portefeuille.

Définition

Lorsqu'un fonds d'investissement crée un véhicule d'investissement, elle détermine l'équilibre du portefeuille ; il peut par exemple contenir 60% d'actions et 40% d'obligations. Si, au bout d'une année, le marché des actions a connu une forte hausse et que les actions représentent 80% de la valeur du portefeuille, un rééquilibrage peut être décidé afin de revenir à l'équilibre initial^[1]. Les échéances du rééquilibrage peuvent être différentes selon la nature des actifs en question : ceux qui ont la plus forte volatilité (par exemple, les cryptomonnaies qui ne sont pas stables) font l'objet d'un rééquilibrage de manière plus régulière^[1].

Ainsi, le rééquilibrage de portefeuille permet de maintenir l'allocation cible de l'investisseur au niveau des risques qu'il est prêt à supporter. En vendant ce qui a monté et en achetant ce qui a baissé, le rééquilibrage de portefeuille peut éventuellement permettre d'augmenter le rendement du portefeuille. L'objectif principal du rééquilibrage demeure cependant une réduction du risque^[2]. Un rééquilibrage majeur a souvent lieu après une crise économique^[3].

Les fonds d'investissement prévoient des rééquilibrages de manière périodique. Le rééquilibrage est l'occasion de faire évoluer la pondération accordée à chaque actif ou classe d'actifs^[4]. Le rééquilibrage de portefeuille induit toutefois des coûts de transactions qui peuvent rendre l'opération négative en termes de rendement. Le fonds doit aussi prendre en compte le coût fiscal de la cession de ses actifs^[5]. Le rééquilibrage n'a ainsi lieu qu'après un calcul du coût d'opportunité^[2].

Historique

Il est difficile de déterminer l'origine de la stratégie de rééquilibrage de portefeuille. Une forme moderne apparaît dans les années 1940 lorsque John Templeton a recours à une version primitive du price-earnings ratio ajusté au cycle pour estimer la valeur réelle des actifs sur le marché financier américain^[6].

Le modèle d'évaluation des actifs financiers ne prend pas en compte les frais de rééquilibrage^[7].

Les politiques monétaires non conventionnelles comme l'assouplissement quantitatif ont pour conséquence un rééquilibrage des portefeuilles^[8].

Voir aussi

Notes et références

↑ ^{a et b} Nicolas Bérubé, De zéro à millionnaire: Investir en Bourse sans souffrir, Éditions LaPresse, 27 janvier 2022 (ISBN 978-2-89825-101-6, lire en ligne)
↑ ^{a et b} Grégory Guilmin, 3, 2, 1... Investissez en bourse: Se lancer en toute autonomie, Mardaga, 9 mai 2022 (ISBN 978-2-8047-2413-9, lire en ligne)
↑ (en) Albert S. Kyle et Wei Xiong, « Contagion as a Wealth Effect », The Journal of Finance, vol. 56, n^o 4,‎ août 2001, p. 1401–1440 (DOI 10.1111/0022-1082.00373, lire en ligne, consulté le 11 octobre 2022)
↑ Denis Latulippe et Mathieu Corriveau-La Grenade, Gestion actif-passif: L'investissement adapté aux besoins des institutions, Presses de l'Université Laval, 28 février 2022 (ISBN 978-2-7637-5452-9, lire en ligne)
↑ Gerald Autier et Christian Gueugnier, Buffett, Soros, Icahn, fonds souverains...: Leçons de stratégie des meilleurs investisseurs, Maxima, 23 février 2017 (ISBN 978-2-8188-0718-7, lire en ligne)
↑ Johnathan Davis and Alasdair Nairn (2012). Templeton's Way With Money: Strategies and Philosophy of a Legendary Investor. Wiley, (ISBN 1118149610)
↑ Pascal Alphonse, Gérard Desmuliers, Pascal Grandin et Michel Levasseur, Gestion de portefeuille et marchés financiers, Pearson Education France, 5 juillet 2013 (ISBN 978-2-7440-7665-7, lire en ligne)
↑ Bastien Drut, Banques centrales: Les nouveaux outils de politique monétaire, De Boeck Supérieur, 16 mai 2022 (ISBN 978-2-8073-3795-4, lire en ligne)